分享持有拼多多15个月的逻辑和收获

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19年拼多多Q1财报前32块开始买入，后来出财报一路跌到19，一路补仓，成本价大约25左右，今年6月从60开始逐步减仓，平均减仓价格72左右，最终大概赚了接近11万美金，15个月时间，收益率大概217%。

当然这篇主要不是讲结果，主要是想聊聊我如何从生活和工作中关注到拼多多，发现拼多多的价值，怎样给拼多多估值，以及在波动中如何坚定持有拼多多。

为了避免被认为吹水，先贴几张图(最开始是用scottrade买入的，后来转到老虎)。

接下来重点讲下发现并坚定持有拼多多的过程和理由。

第一次听说拼多多，大约是在18年(或者17年，记得不是特别清楚)，有一次回家，发现洗手间有一堆盆子，挂钩，吊框啥的，当时觉得挺low的，就问家里谁买的这破玩意，我妈说她在拼多多买的，我随口问了句拼多多是啥，我妈说可以在上面拼单买东西，特别便宜。我就噢了一句，也没在意，当然也没去下载这东西，也就忘了。因为当时没下载过，也没用过拼多多，所以18年拼多多上市时，也没太关注。

真正开始关注拼多多是在18年底，那会在给公司寻找新业务方向，经常跟朋友交流，有一次朋友给我推荐了一个拼多多优惠券的小程序(其实就是以前的淘客，自己开发一个小程序，调用拼多多的商品接口，将带优惠券和佣金的商品集合到一起，然后建微信群拉人购买，通过代理分销的模式销售商品拿佣金)，说他在拼多多的朋友说这个现在很火，我看了一会，第一感觉是：拼多多商品都不要钱吗?

因为实在太便宜，大部分商品价格几块钱，比如10只牙刷2块，一个手机壳1块，关键还全部包邮。。。当时看完，也没弄明白拼多多的模式和逻辑，只是正好公司老业务有一些下沉市场的用户，感觉这个模式应该有搞头，于是大概花了一个月时间也做了一个拼多多优惠券小程序(为避免广告嫌疑，不提名字)。

贴下最近的后台数据吧：

产品其实运营了大概9个月，这个项目就放弃了，最高峰2万DAU，一天1万多单，一个月大概150万销售额。放弃主要原因是遇到了瓶颈，到了2万DAU就推不上去，现在大概1万DAU左右，另外一个原因是因为是分销，所以每月20万佣金，大部分都给了代理，其实利润很薄，所以最终就放着没管，其实也跟能力和基因有关吧(我们团队主要是产品研发为主，推广能力一般)，我推荐另外一个朋友也做这个，他们推广很厉害，做到了一个月30万纯利润。

项目虽然没做起来，但很明显，通过这个项目，我深度的接触了拼多多的用户;了解了拼多多的模式;并通过后台各种留存，复购数据直观的见证了用户的疯狂。

我们大概总共有60万注册用户，通过微信后台数据统计，用户绝大部分是初中生和高中生，15-20岁为主，女孩偏多，小程序早期次日留存40%+，周留存20%+，用户相当活跃(同时也发现一个小秘密：后台手机机型数据显示，top10机型中，oppo，vivo基本占据了70%以上，ov在女性学生群体中影响力相当大)。代理总共建立了300个以上的500人微信群，当然前期薅羊毛的居多，每天代理们发现低价商品或者漏洞商品，都会所有微信群群发，群里每天相当热闹。产品已经快一年没有运营了，后台数据虽然掉了不少，但每天还是稳定在1万DAU，每月100万销售额，能说明用户对拼多多的忠诚度很高，早期可能很多人奔着薅羊毛，便宜来的，但慢慢的习惯产品后，很大概率会转为忠实用户。

在早期运营产品过程中，为了了解拼多多，我也开始大量体验拼多多的产品，记得在拼多多下的第一单是一个15块的剃须刀，体验其实不太好，收到货后用了一下，然后立马扔到了垃圾桶，后来想了一下也正常，对于一个长期用1000元以上飞利浦剃须刀的人来说，用15块的能接受才怪。但是想想咱读书那会呢，这个还是能满足需求。

后来陆陆续续下了很多单，整个19年和20年，我大概统计了一下，在拼多多消费了20000多，整体体验还是满意的，早期品牌商品不多，首页推荐的基本都是日用品居多，我买的也以这些为主，抽纸，垃圾袋，拖把，小零食等等，这些东西并不太需要品牌，当然也会出一些品质或者售后问题，但毕竟太便宜了，所以整体满意度还是可以，当时对拼多多的看法就是一个日用杂货铺，便宜买日用品的地方。

后来百亿补贴版块上了，这应该是拼多多一个比较关键的节点，之前整个商城高单价商品不多，品牌商品不多，有也不太敢买，自从出了百亿补贴版块后，品牌店，旗舰店越来越多，因为之前体验还算不错，所以百亿补贴出来后，用起来也比较放心，加上价格优势确实太大，之后就买了很多电子产品，苹果手机，小米手机，戴森吸尘器等，客观来说，这一路使用下来，拼多多一直在进步，无论是体验还是产品丰富度，我也从一个京东的铁粉，逐步成为拼多多的铁粉，现在是急用的东西京东下单，不急用就拼多多下单。

以上是整个这两年我使用拼多多的一些小的心得，至于拼多多的核心竞争力，雪球上的分析很多，有讲C2M模式的，拼单模式的，价格优势的，支付优势的。。。这些都对，个人认为拼多多能成，其实就是用户体验的胜利，从界面交互，商品推荐，购买，售后，整个流程感觉越来越好。用户体验说起来很虚，其实大部分互联网公司的核心竞争力就是用户体验，用户体验不好，低价，拼单这些无法促成最终的成功。

做了拼多多相关的业务+深度体验了拼多多的服务，这些促成了我19年3月开始购买拼多多的缘由，持有过程其实还是很波折的，Q1财报出来，股价暴跌，从30多跌到18块多;Q2财报出来，股价暴涨;Q3财报出来又暴跌;能持续持有到今年，除了以上说的项目观察以及深度体验以外，当然也缺不了对拼多多数据的详细分析并大概给拼多多进行估值。以下是我去年做的估值模型：

这是我个人预估的数据，其中变现率，利润率，市盈率是按照拼多多进入稳定期，市场费用回归正常后的毛估估(比按亏损拍脑门估值逻辑强)。具体数值参考的阿里电商业务(保守预测，比阿里实际低)。

也是因为这个估值模型，今年6月份，从60开始，逐步开始减仓，最后一笔85.5美金出售，平均减仓价格72美金，盈利接近11万美金。这应该算是林奇说的，从身边发现股票机会的例子吧。

总结

个人看法：目前股价略高，提前透支了明年的预期;长期看，天花板还很远，空间还很大，但空间大，并不代表一定能吃下，看好归看好，预期归预期，还是要紧盯每个季度的数据，期待明天财报。

目前本人未持有拼多多，不做买卖推荐

来源：雪球   作者：XING2020